彭博分析师估计Coinbase赢得SEC案件的机会为70%

什么区分了证券和收藏品？这个问题是美国证券交易委员会对Coinbase提起诉讼的核心，因为该机构指控该公司出售未经注册的证券，并经营未经许可的权益奖励服务计划。

但在SEC的律师们面对纽约地方法官凯瑟琳·波尔克·费拉（Katherine Polk Failla）的尖锐质疑后，她公开质疑该机构对收藏品的定义是否过于宽泛，彭博分析师估计Coinbase目前在这个案件中占据优势。

“法官希望SEC对‘投资合同’的定义提出限制性原则，不会包括收藏品。我们认为Coinbase提出的原则更具有说服力，要求投资于企业而不仅仅是生态系统，以及具有可强制执行的义务。” 彭博资深诉讼分析师埃利奥特·斯坦 写道。

Coinbase的律师辩称，并非所有加密货币购买都构成投资合同，将其区别类比为“投资于Beanie Baby公司和购买Beanie Baby的区别。” 还有一个问题是这些代币是否有“生态系统”支持；双方律师对比特币是否构成生态系统存在分歧，SEC的律师认为不构成。

费拉法官在四小时的听证会结束时没有当庭宣判，称她需要更多时间考虑问题。如果Coinbase的动议被驳回，无论全部还是部分，案件将继续进行发现程序。斯坦的分析指出，Coinbase可能在这一动议中不会取得胜利，但预计该公司最终会获胜。

“我们的观点：Coinbase有70%的可能击败SEC，即使在这一动议中不会直接获胜，以后也会获胜。” 斯坦写道。“即使案件存续，也可能上诉至最高法院，我们认为最高法院将缩小豪伊标准。” 斯坦还提到，豪伊标准是指美国法律下确定资产是否为证券的标准。