比特币ETF：已经定价了吗？

在2024年初的开放日，人们对批准的现货比特币ETF的期待达到了高烧状态，对这一话题的狂热讨论现在已经围绕一个问题展开：这已经被定价了吗？

加密货币界的一些人认为答案是肯定的。比特币已经连续两个多月不停地上涨，几乎完全是由于围绕比特币ETF即将批准的兴奋。在这一点上，随着加密货币价格几乎是十月份的两倍，还能挤出多少汁呢？

但许多铁杆比特币支持者坚称这一事件还没有被定价，这意味着在他们看来，如果比特币ETF在未来几周获得批准，比特币有望进一步大幅上涨。

比特币ETF将最终为传统零售投资者提供一种便捷的方式来获得比特币的曝光，无需加密货币交易所或钱包。但美国证券交易委员会（SEC）在过去10年中拒绝了每一个这样的产品提案，指出比特币市场潜在的操纵可能是其主要原因。但那是过去，现在是贝莱德——华尔街巨头进入比特币ETF竞赛意味着它终将会发生，大多数分析师表示。

所有迹象都指向批准的方向，这可能会导致一波新资金进入市场。这是一些交易员和分析师如此看涨并预计SEC放行后会立即对比特币价格产生影响的原因。

这样的预测往往集中在这样一种信念上，即即使考虑到最近的涨幅，市场的相当一部分还没有能够处理比特币ETF批准的重要性，一些专家预测这将通过将数字资产整合到全球经济中永远改变比特币。

“尽管事件已经被定价，考虑到有多少事情悬而未决，肯定有一些资金在等待实际确认，”LMAX Group的策略师乔尔·克鲁格告诉Decrypt。

克鲁格预测，在第一个比特币ETF获批准后的一两天内——分析师们预计将在下周内发生——比特币价格可能会上涨10%。在那时，他说，可能会有一个短暂的巩固和修正期，然后世界顶级加密货币可能会再次开始上涨。根据这位策略师的说法，早在春季，比特币可能会突破其2021年底短暂触及的69,000美元的历史最高价格。

詹姆斯·巴特菲尔是CoinShares的研究负责人，他同意比特币有望在批准比特币ETF之后继续其连胜。

“我们认为出于几个原因，市场还没有完全定价，”他告诉Decrypt。

巴特菲尔指出，他说将有机会获得比特币曝光的美国资产价值近14万亿美元，一旦现货比特币ETF获得批准。尽管可能只有一小部分市场会选择加入，但无法过分强调的是，一旦比特币可能很快与大部分美国经济产生理论上的互联性，其重要性。

此外，该分析师观察到，在上个季度，流入现有比特币投资产品的资金主要来自欧洲，这对他来说意味着许多美国投资者正在等待美国的ETF产品推出，然后才会进入比特币。

然而，其他分析师对比特币ETF可能的价格影响并不愿意给出如此明确乐观的描述。

K33 Research的高级分析师维特尔·伦德在周三的一份报告中写道，他认为比特币ETF获批的可能性为75%，成为一个“卖好消息”的事件，这意味着由于投资者在中期炒作的高峰时卖出加密货币，导致比特币价格下跌。

“一切都表明，交易者在裁决前已经承受了相当大的风险，衍生品在比特币连续上涨的最后三个月后推动了巨额溢价，”伦德说。

该分析师确实指出，如果ETF的流入足够大以抵消“卖好消息”的流出，这一事件可能最终成为比特币的净利好。根据伦德的估计，仅在1月份，比特币ETF需要吸引新资金23亿美元，才能防止资产价格下跌。这些新资金必须是真正的新资金；将资金从比特币期货ETF转移到新发行的现货比特币ETF不算数。

伦德将这种结果的可能性定为20%——当然不是不可能的，但也不是特别可能。之前，现货加密货币清算中心Cboe Digital的总裁约翰·帕尔默曾告诉Decrypt，现货比特币ETF在第一年的一个绝佳结果将是到2024年底吸引价值100亿至150亿美元的投资。